Videó: Kelemen Kabátban - Egy Van (November 2024)
Néhány legismertebb technológiai befektető, köztük John Doerr a Kleiner Perkins-ből, Egon Durban a Silver Lake Partners-ből, Henry Kravis a KKR-ből és Reid Hoffman a Greylock Partners-ből, az elmúlt napokban megjelent a Fortune Brainstorm Tech konferencián, és befektetéseik és egy másik "buborékban" vagyunk-e, hasonlóan ahhoz, ami 1999-ben és 2000-ben történt a technológiában.
Legtöbben egyetértettek abban, hogy a dolgok másképp vannak, de a magánpiaci értékelés magas, amint azt az „egyszarvúak” száma is igazolja - olyan magántulajdonban lévő vállalatok, amelyek több mint 1 milliárd dollár értékben gyűjtöttek pénzt.
Doerr, a Kleiner Perkins Caufield & Byers ügyvezetője (a képen), talán a legismertebb kockázatitőke-befektető az évek során, összehasonlította ezt a piacot a 2000-es „buborékkal”. Megjegyezte, hogy 2000-ben nem voltak okostelefonok, és a piacok most ötször-tízszeresére növekednek. Megjegyezte, hogy az értékelések magasabbak, főleg a magánvállalatok esetében, de azt mondta, hogy bárhol a spektrum mentén hozhat hozamot, nem csak a korai szakaszban lévő kockázati tőkében.
Megjegyezte, hogy a vállalatok hosszabb ideig tartnak a nyilvános megjelenés miatt, mivel ma már sok pénzt gyűjthetnek a magánpiacokon, megjegyezve, hogy a nyilvános ajánlatok négy évig tartottak, és most már inkább nyolc év. Megjegyezte, hogy 61 amerikai "egyszarvú" van, és azt mondta, hogy a befektetők mindegyikükön legalább 3 milliárd dolláros kilépést fognak elérni. Mivel 2000 óta csak hét vagy nyolc ilyen méretű akvizíció történt, feltételezi, hogy ezek a vállalatok végül nyilvánosak lesznek.
A befektetésekkel kapcsolatban Doerr azt mondta, hogy érdekli az oktatás, és azt állítja, hogy hisz abban, hogy milliárd dolláros cégeket lehet építeni ebbe a térbe. Különösen izgalmas volt a kibővített valóság iránt, azt állítva, hogy 2020-ig a virtuális valóság piaca 30 milliárd dollárt fog elérni, és a kibővített valóság négyszer nagyobb lesz. A Magic Leap befektetője, amelyet "teljesen átalakítónak" nevez.
Összességében Doerr "még mindig vonzza azokat a rendkívüli vállalkozókat, akik tartós módon akarják megváltoztatni a világot", és azt állította, hogy leginkább izgalmát a digitális egészségügyi téren lévő lopakodó társaságba történő befektetés okozta, amelyet három trillió dolláros piacnak hívott.
Doerr az Ellen Pao nemi diszkriminációs esettel is foglalkozott, mondván, hogy senki sem nyer ilyen helyzetben. A KPCB megpróbált letelepedni, de lehetetlen - mondta. Megjegyezte, hogy a kockázatitőke-befektetőknek csak 6% -a nő. "Együttesen szánalmasak vagyunk" - ismerte el. Cége számos lépést tesz a probléma megoldása érdekében, ideértve az öntudatlan vagy rejtett elfogultságú képzést a KPCB és portfólióvállalatai számára; sokszínűségi jelentések kiadása; változatosabb ösztöndíjak támogatása; és megpróbálunk segíteni a megtartást és az előrelépést.
Kravis KKR vezérigazgatója elmondta, hogy a magántőke manapság drámaian megváltozott, mivel az olyan PE társaságok, mint a KKR, most felfelé és lefelé fektetik be a tőkeszerkezetet. "Nemcsak a vásárlások iránt érdekelünk" - mondta.
Kravis azt mondta, hogy ma "teljesen más környezet" van, mint az 1999-2000-es tech-buborék. Tizenöt évvel ezelőtt a szemgolyókról volt szó; most valós vállalkozások vannak valós üzleti tervekkel - mondta.
Az értékelések más téma; manapság mindenhol van pénz olyan cégeknél, mint a T. Rowe Price, Wellington és a Fidelity, amelyek magánvállalatokba fektetnek be, mert tőkéjük alacsony és a kamatlábak alacsonyak - mondta Kravis, aki ezeket az értékeléseket folytatja. Sikerek lesznek, de figyelembe véve az egymilliárd dolláros magánvállalatok számát, valószínűleg több volt a hátránya, mint a fejjel."
Azt javasolta, hogy azoknak a vállalatoknak, amelyeknek ma fel kell gyűjteniük tőkét, várjanak meg, amíg nyilvánosságra kerülnek, így nem szabad ellenőrizni a negyedéves jövedelmet. "Hosszú távú döntéseket kell hoznia" - mondta.
Arra a kérdésre, hogy azt gondolja, lesz-e újabb 10 milliárd dolláros tech-felvásárlás a következõ 12 hónapban, mint például a Dell-üzlet, szkeptikusan válaszolta, hogy az új szabályozások megnehezítik.
Durban, az Silver Lake ügyvezetõ partnere, a technológiai befektetõ, aki talán legismertebb a Dell magántulajdonba helyezésében, és egyetértett Kravis-szal más nagy magánvásárlások lehetõségérõl. Azt mondta, hogy rengeteg tőke van ahhoz, hogy viszonylag jó kamatozású hiteleket adjon, és rámutatott a SilverLake Avago-ba történő befektetésére, amely aztán megvette az LSI-t és a közelmúltban a Broadcom-ot. De azt mondta, hogy a Silver Lake hajlandó különféle léptékű ügyleteket folytatni, és sok olyan társasággal rendelkezik, mint például az Avago vagy a Dell, vagy csak az Alibaba 3 százaléka, amelyet „nagyon különleges üzletnek” nevez. Azt mondta, a vállalat piaci lehetőségei egyre növekszenek, mivel most minden vállalat technológiai vállalat.
A Dell kapcsán Durban szerint a cég szándékosan nem sokat mondott, de sok adósságot fizetett ki, növelte a kutatás-fejlesztésbe, valamint az értékesítésbe és a marketingbe történő befektetéseket. A befektetés "nyilvánvalóan pénzben volt". Úgy látja, hogy a Dell a nyilvános piacokon alábecsülte a márkát, a skálát és a disztribúciót több száz országban. A Dell-en belüli gyorsan növekvő eszközök, mint például a SecureWorks vagy a Boomi felhőintegrációs üzletág, nagy potenciállal bírnak, mondja, példájára idézve, hogy az EMC Joe Tucci hogyan változtatta a VMware-t a vállalatok "szövetségének" részévé.
A magántulajdon lehetővé teszi a társaság számára, hogy ne foglalkozzon negyedéves jelentésekkel. De ez az év kihívásokkal teli év lesz a Windows termékciklusa miatt. Más nagy technológiai társaságok a nagy elbocsátásokról beszélnek, de ez a Dell számára nem prioritás, mivel hosszabb távra tekinthet.
Arra a kérdésre, hogy miért nem fektetett be magán "egyszarvúakba", Durban azt mondta, hogy lehet idő és hely. Az Silver Lake nem hajlandó portfóliót készíteni, mert ha sok olyan vállalkozásba fektet be, amelyek pénzt veszítenek, akkor elakadhat egy másik helyen. Ha megvásárolhatná egy ilyen társaság indexét, akkor pénzt is kétszer és 2, 5-szeresére tehet be, de bár most sok a likviditás, amikor a piacok lefelé csökkennek, nem lesz annyi, és a magánpiacok sokat csökkenhetnek. több.
Ehelyett, Durban szerint a nagy technológiai cégek pénzáramlása ebben a környezetben rosszul számol, és ezt relatív alapon látja jobb lehetőségnek.
Aneel Bhusri, a Workday vezérigazgatója és a Hoffman, a LinkedIn alapítója és ügyvezető elnöke együtt jelentek meg, megjegyezve, hogy jó barátok és hogy Bhusri a Greylock Partners partnere, és segített a LinkedIn-t abban a cégben, hogy finanszírozást kapjon. Hoffman most már a Greylock egyik partnere.
Greylock megpróbál hálózatot kiépíteni - mondta Hoffman -, mivel befektető lehetõvé teszi, hogy sok más alapítóval, feltalálóval és üzemeltetõvel beszéljen. Ez jól megérti, mi történik, és ez segít neki, hogy vállalkozó legyen. Hoffman elmondta, hogy általában hétfõn Greylock-ban dolgozik, kedden-pénteken a LinkedIn-en dolgozik, vállalkozókkal találkozik, és az igazgatótanács ülésein vesz részt.
A Hoffman különösen érdekli a blockchain technológiát, egy nagykönyv koncepcióját, amely számos szerverre terjed, és amely nyomon követi a dolgokat, például a bitcoinekat. Azt mondta, hogy ez nyitott platformot fog létrehozni a pénzügyi alkalmazásokhoz, és azt mondta, hogy olyan vállalatokba fektet be, amelyek segítenek a platform felépítésében, ami további alkalmazásokhoz vezet. Ide tartoznak például az olcsóbb elektronikus banki szolgáltatások, a könnyebb határokon átnyúló tranzakciók és a mikrotranzakciók, bár azt mondta: "A legérdekesebb dolgok valószínűleg olyan dolgok, amelyekre még nem gondoltál".
Bhusri arról beszélt, hogy a Workday, a nagyvállalatok számára az emberi erőforrások és pénzügyi szoftverek felhő-szolgáltatója versenyez az SAP-val és az Oracle-vel a vállalati szoftverekben, mondván, hogy a felhő- és SaaS-szoftverek most olyan helyettesítő ciklushoz vezetnek, amely csak 15 évente jár körül.. Az állami társaságnak olyan ügyfelei vannak, mint a Coca-Cola, a HP, a Dell, az eBay, a Morgan Stanley és a Goldman Sachs, amelyek mind a régi rendszerek helyébe lépnek. Egy új fókusz a prediktív elemzés használata olyan dolgok elvégzéséhez, mint például a jó vagy a rossz jelöltek ajánlása vagy a hamis költségszámlák felismerése. Egy másik példa, amelyet megemlített, a legjobbak teljesítményének előrejelzése volt.
A Workday nyilvános társaság, de mivel ő és társalapítója, Dave Duffield irányítják a szavazatokat, azt nem adják el az Oracle-nek (ahogyan az előző társaságukkal, a Peoplesoft-nal történt).
Arra a kérdésre, hogy „buborékban vagyunk-e” - mondta Hoffman ebben a környezetben, a vállalatok példátlan növekedési rátákkal rendelkezhetnek, és egyes értékelések továbbra is olcsóknak tűnnek, ha ránézünk rájuk két vagy öt év alatt, míg mások dráganak tűnnek. Bhusri szerint "nincs nyilvános piaci buborék"; A munkanapot hasonló mutatók alapján értékelték, mint amelyek hét vagy nyolc évvel ezelőtt érvényesek voltak a Salesforce-ra. Hoffman elmondta, hogy a cégek most megválaszthatják, mikor lépnek nyilvánosságra, tehát ez már nem siker mérföldköve.
A konferencia megbeszéléssel zárult le Nikesh Arora Softbank elnökével, aki rámutatott a társaság eltérő befektetési megközelítésére. A Softbank alapítója, Masayoshi Son korai befektetést hajtott végre az Alibabában, így a cég a nagy kínai internetes társaság 32 százalékának a tulajdonában van, és így sok pénz lenne befektetésére.
Ahelyett, hogy versenyezne azokkal a kockázatitőke-befektetőkkel, akik korai fordulóban 5–50 millió dollárt fektettek be, a Softbank „szinttel feljebb akar lépni” és nagyobb beruházásokat hajt végre. Például megjegyezte, hogy a közelmúltban első milliárd dolláros beruházást hajtott végre a koreai e-kereskedelem piacán. A vállalat az ázsiai országok, például Korea, Kína és India, például a GrabTaxi helyi szereplői iránt is érdeklődik.
Arra a kérdésre, hogy a Softbank miért nem fektet be a Szilícium-völgybe, Arora elmondta, hogy alkalmanként fordult elő, de hogy "az értékelések gazdagok". Sokan próbálnak befektetni arra a piacra, és megpróbálják megtalálni a "következő száz egyszarvút".
Egy dolog, ami érdekesnek bizonyult, az volt a vita, hogy a Google és a Facebook hatalmas hirdetési értékesítési erőket épített fel, és hogy sok „egyszarvúaknak” vagy nagy eladási erőket kell felépíteniük, hogy megszerezzék a bevételeiket, amelyekre szükségük van a befektetések igazolásához, vagy vissza kell menniük ehhez a társasághoz. Noha ezeknek a társaságoknak kivételesen jól fognak menni, inkább a kevésbé zsúfolt befektetési piacokra nézi.
