Wsjd live: befektetők nézete

Egy olyan konferencián, mint például a Wall Street Journal WSJD Live konferenciája, az egyik legérdekesebb dolog a befektetők meghallgatása arról, hogy hol gondolják a lehetőségeket, és hogy a piac hogyan keresse az induló vállalkozásokat. A múlt heti konferencián számos közismert befektető vagy leírta az új technológiákkal felmerülő új piacokat - a Bitcoin-tól a biotechnológiáktól a közvetlen értékesítésig Kínában -, vagy foglalkozott a sok „egyszarvúak” (a névleges értéke legalább 1 milliárd dollár).

Benchmark Capital

Bill Gurley, a Benchmark Capital (fent) általános partnerének befektetője szerint sok mai magánvállalat értékelése ostoba, veszélyes és "tarthatatlan". Azt állította, hogy a Szilícium-völgy és a sajtó téved, amikor megünnepelik ezeket a magas értékeket. Az értékelés a várható jövőbeni jövedelem, nem a múlt mérése, és a magas értékelések megnehezítik, nem pedig megkönnyítik az induló vállalkozók számára az elvárásoknak való megfelelést.

Példaként megemlítette a WeWork-ot, amely irodaterületet bérel magánszemélyek és induló vállalkozások számára. Most már sokkal jobban értékelik, mint a Regus, egy nyilvános versenytárs, aki szerint tizenötször nagyobb.

Azt mondta, hogy ezeknek a magánvállalatoknak az idő múlásával nagyobb ellenőrzés mellett kerülnek kiértékelésre, és megjegyezte, hogy "nagyon könnyű bevételt termelni, ha sok pénzt veszíthet". Valószínű, hogy a ma indult új vállalkozások valamilyen piaci korrekcióval szembesülnek, mielőtt a nyilvánosságra kerülnek vagy felvásárolják őket, tehát a termékekre és az ügyfelekre kell összpontosítaniuk, valamint arra, hogy kicsi és fürge maradjanak. "Fókuszba kell helyeznünk a jövedelmező fenntartható üzleti vállalkozásokat." - mondta. A Benchmark továbbra is befektet, de csak a korai szakaszban zajló A és B sorozatban, feltárva, hogy a társaság az elmúlt évtized egyik leglassabb éve volt.

Gurley különösen azzal szembeszállt, hogy sok magánvállalatnak - beleértve az egymilliárd dolláros „egyszarvúak” számát is - nem kell nyilvánosságra kerülnie, mondván, hogy a legtöbb társaságnak az IPO-nak kell kitűznie a célt, mivel a befektetők likviditást akarnak. Azt javasolta, hogy azok a vállalatok, amelyek nem akarnak nyilvánosak lenni, rendelkezzenek „likviditási engedménnyel”.

Arra a kérdésre, hogy az állami társaságoknak rövidebb távra kell gondolkodniuk - elmondta, hogy a szuper szavazó részvények (például a Google és a Facebook alapítóinak birtokában levő) előnye elvetette ezt az érvet. Nagyon kevés társaság kezdeti nyilvános vételi ajánlatot folytat, és nagyon kevés egyesülést és induló vállalkozást szerez be a magas értékelés és a pénzt veszteséges műveletek miatt, ez volt az egyik legrosszabb év a likviditás szempontjából az egész iparágban - állítja. A jelenlegi értékelések "mind papíron" voltak, mondta. "Amíg nem folyékony lesz, ez mind mítosz."

Mark Kuba

Mark Cuban, a híres befektető és a Dallas Mavericks tulajdonosa elmondta, hogy a Szilícium-völgy legnagyobb problémája az, hogy túl sok különféle mutatóra összpontosít, nem pedig az eladásokra. Azt mondta, hogy "egyetlen vállalat sem sikerül értékesítés nélkül", és hosszú távon ez a legfontosabb.

Egyetértett azzal, hogy a vállalatok késleltetik vagy nem tesznek nyilvánosságra, és nagy részben a vádot rója az értékpapír- és tőzsdei bizottsági rendeleteket, mondván, hogy "túlszabályozunk, mert a mai napig a SEC még mindig nem tudja elvégezni a feladatát".

A szabályozók nem figyeltek az Enron, Madoff vagy a Lehman Brothers helyzetekre, amikor nekik kellett volna lenniük - mondta. Az eredmény olyan törvények volt, mint a Sarbanes-Oxley és a Dodd-Frank. Ennek eredményeként sok olyan szabályozás sérti a magánvállalatok képességét, hogy nagyobb tőkéhez forduljanak a nyilvános piacon. Azt mondta, hogy a NASDAQ nem tudja a listák számát a jelenlegi szinten tartani.

A kubai aggódik a hatalmas volatilitás miatt a piacon, például a "gyors összeomlások" miatt, és javasolta, hogy a befektetők kötelezzék legalább egy másodpercig a részvények tartását, hogy megszabaduljanak a "késleltetett arbitrázs" -ról, amely szerinte segít a piacok kevésbé stabilitásán. Azt is mondta, hogy könnyebbnek kell lennie egy vállalkozás alapításában, és felszólított a szabadalmi reformra. Nem rajong a tömegfinanszírozású tőkéjében, és "nagy rip-offnek" hívta.

Dallas Mavericks vonatkozásában a kubai elmondta, hogy a technológia a termék fontos részévé vált, és azt mondta, hogy a vállalat mindent megpróbál mérni. Reméli, hogy a biometrikus adatok elegendő információt szolgáltatnak a játékosokról, hogy Justin Anderson lövöldözővé váljon 42 vagy 43 éves koráig.

Összességében a kubai meglehetősen pozitív volt. Azt mondta, hogy a Shark Tank, a TV-show, ahol bíróként jelenik meg, "fontos, mert az üzleti és vállalkozói szellemet hűvös". Arra a kérdésre, hogy az amerikai álom életben van-e és jól - válaszolta "végül abszolút".

Google Ventures és XPRIZE

A WSJD egyik reményteljesebb panelen a Google Ventures vezérigazgatója, Bill Maris és az XPRIZE vezérigazgatója, Peter Diamandis beszélgettek, akik a holnapokról és arról, hogy a dolgok milyen gyorsan változnak.

Egyetértettek abban, hogy bár még öt évvel ezelőtt a vezetés nélküli autók sem tűntek lehetségesnek, most már nem tűnnek túl messze. Ez átalakítja a városokat és a szokásaikat, amint Diamandis azt állította, hogy 15 vagy 20 év alatt "az a gondolat, hogy egy 16 éves gyereket 5000 font fémdarab mögé helyezzen, nevetségesnek tűnik". De elmondta, hogy a nagyobb változást a "virtuális jelenlét" fogja eredményezni, ahol az emberek virtuális és kibővített valóságon keresztül találkoznak ahelyett, hogy időt töltenek az autópályán vagy a metrón.

Ez volt csak a jóslásuk kezdete. Maris, aki kijelentette, hogy az emberek valamikor 500-ra élhetnek, most azt mondta, hogy "konzervatív volt" ezzel a becsléssel. Bár ez messze lehet, mindkettő arról beszélt, hogy a technológia elosztásával hogyan lehet megduplázni az élettartamot Nyugat-Afrikában (ahol azt mondták, hogy az átlagos élettartam mindössze 40, a fejlett országokban a 75-80-as évekhez viszonyítva).

A Diamandis az emberi hosszú élet életét társította Craig Venter emberi genom úttörőjével. A vállalat elkötelezett az emberi genom, a mikrobióma és a testben lévő vegyi anyagok bányászata iránt, hogy megértse, miért egyesek hosszabb ideig élnek, mint mások. Azt mondta, hogy a következő öt-tíz évben nagy mennyiségű adatot tudunk feloldani, amelyek még soha nem voltak a betegségek előrejelzésében.

Maris szerint azt várja, hogy az elkövetkező 30 évben olyan jelentős forradalmat fogunk látni az egészségügyben, mint Fleming, amely felfedezte a penicillint, amikor az egészségügyi ellátás epizódikus rendszeréből elmozdulunk, hogy megértsük, mi várhatóan történik a jövőben, és megakadályozzuk azt. A 30. évfordulóján a Vissza a jövőbe viccelődve Maris azt mondta: "Én ezért repülõ autókat kereskednék."

Diamandis megjegyezte, hogy a korai alkalmazók általában akkor kapnak technológiát, ha drága és nem működik különösen jól. A világ többi része akkor kap, ha olcsóbb és jobban működik.

Maris azt mondta az ilyen technológiáról: "Ha csak a Szilícium-völgyben gazdag fehér embereknek szólunk, akkor kudarcot vallunk." Szerinte a Google Ventures portfóliójának hatalmas részét az élettudományokra összpontosítja. "Sokat beszélnek a vagyon újraelosztásáról, de az egészség újraelosztása érdekesebb" - mondta.

Egy másik téma, amelyre kiterjedtek, a bolygó táplálásának elősegítésére szolgáló műszaki ételek voltak. Maris, vegetáriánus, azt mondta, hogy ha megállíthatjuk a húsfogyasztást, rengeteg étel van a világon. Diamandis megjegyezte, hogy a világ nem jégföldjén lévő szárazföldi tömeg egyharmadát szarvasmarháknak használják, és azt mondta: "ez őrült".

Bitcoin

Balaji Srinivasan, a 21 Inc. vezérigazgatója és Andreesen Horowitz Board Partner beszélt a feltörekvő Bitcoin piacról, mind pénzügyi eszközként, mind pedig protokollként. Beszélt arról, hogy az internet nem indult el, amíg a Microsoft be nem építette a TCP / IP-t a Windowsba. "Úgy gondoljuk, hogy valami hasonló történik a Bitcoinnal" - mondta.

Különösen izgatott volt a Bitcoin "mikrovalutaként" történő használatáról, mondván, hogy alternatívaként lehet fizetni a tartalomért, a keresésért, a társadalmi információért vagy csak a mai hirdetésekkel fizetett bármiért. Jelenleg van egy hirdetési közeg az ügyfél és a hirdető között, és ehelyett azt javasolta, hogy a mikrofizetések töltsék ki ezt a szerepet, és újfajta "freemium" tartalmat hozzanak létre.

A blockchain technológiáról és arról, hogy ez fontosabb volt-e, mint a Bitcoin, azt mondta, hogy a Bitcoin továbbra is a legnépszerűbb alkalmazás a blockchain technológia tetején, és hasonlította az Internet tetején futó világhálóra. Azt mondta, hogy a pénzügyi társaságok alkalmazásokat építnek magán blokkokon, amelyek valójában új típusú adatbázisok egy bankban vagy bankkonzorciumban. Ugyanakkor, ahogyan az intranet oldalak végül kapcsolódnak az internethez, javasolta, hogy ezek a magánhálózatok végül exportálják tranzakcióikat egy nyilvános blokkláncba.

Azt mondta, hogy ez a rendszer nem áll készen az ellenőrzés helyettesítésére, hanem hatékonyan kínálja a háromszoros könyvelést. A Blockchain technológia kevesebb fogadást eredményezne a jelzálogkölcsönökön. Azt mondta, hogy a 2008-as bajok olyan papíralapú dokumentumokon alapulnak, amelyeket nem lehetett ellenőrizni, de hogy a blockchain alapú biztonság esetén ezeket a legalacsonyabb szinten lehet megvizsgálni.

Gyártás és értékesítés Kínában

Egy másik, Kínában a beruházásokra és a gyártásra összpontosító testület. A GGV Capital ügyvezető partnere, Jenny Lee beszélt a kínai befektetésről. Elmondta, hogy Kína számára meghatározó pillanatok 2010-ben érkeztek, amikor az iPhone elérte a piacot, és amikor a Tesla nyilvánosságra került.

Azt állítja, hogy a kínai induló vállalkozások 10 000 dollár értékű elektromos autót próbáltak előállítani; öt év múlva a legnépszerűbb autóipari vállalatok lehetnek a Tesla, a Google, az Apple és az Uber. (Fontosnak tartja, hogy szkeptikus vagyok.) Azt mondta, hogy ez csak az új technológiák miatt lehetséges, és beszélt arról, hogy Kínában milyen 600 millió felhasználóval tud közvetlen elérni. Beszélt arról, hogy van hátulja a tervezéshez és a közvetlen értékesítéshez.

Liam Casey, a kezdõ vállalkozásoknak és más cégeknek termékeket gyártó PCH vezérigazgatója elmondta, hogy most "prototípus-forradalom" vagyunk az Arduino, a Raspberry Pi, a 3D nyomtatás, a Linux és az Android fejlõdésével, ami megkönnyíti a vállalkozók számára a létrehozást. a termékek prototípusai, ahelyett, hogy csak a diákra támaszkodnának. Megállapította, hogy a kínai vállalatok, mint például a Xiaomi és az OnePlus, közvetlenül értékesítik a fogyasztókat egyetlen helyről, és elmondta, hogy a PCH megpróbálja eljuttatni ezt a modellt az induló vállalkozásokhoz és a technológiai vállalatokhoz, amelyekkel együttműködik. Osztotta a közvetlen értékesítés jövőképét, és arról is beszélt, hogy "a készlet felváltja az adatokat".

Összességében Lee bullish volt a közösségi alkalmazásokról, a robotikáról és a tárgyak internetéről, míg Casey a kifinomultabb gyártásról és a kapcsolódó énről beszélt.

DST

A DST globális alapítója, Jurij Milner, a Facebook korai befektetője arról beszélt, hogy a befektetés miként vált globálisvá. Milnernek szerencséje volt, hogy olyan vállalatokba tudott befektetni, mint például az Alibaba, a Twitter, a Xiaomi, az Airbnb és a Spotify, amelyek szerint többek között megismerkedtek a közösségi hálózatokkal. Megkezdte a Mail.RU építését Oroszországban, és a Tencent kínai hálózatát befektetőként működtetette.

Milner hosszasan beszélt olyan vállalatokba történő befektetésről, amelyeknek nincs fizikai eszközük, csak szellemi tulajdonuk, és hogy arról szól, hogy az alapító az üzletben helyes DNS-t telepít. Megjegyezte, hogy gyakran fektet be a ciklus későbbi szakaszában, szinte egy részvénytársaság részvényeinek megvásárlásának meghatalmazójaként. Az a megközelítése, hogy az alapítóknak szavazati jogot adjon.

A legnagyobb különbsége, mondta, az, hogy egy adott piacra összpontosítson, de globális legyen rajta. Folyamatosan utazik, hogy megnézze és tartsa a kapcsolatot a befektetéseivel.

Milner beszélt néhány nonprofit munkájáról, például a Breakthrough-díj létrehozásáról, amely egy 3 millió dolláros díj a tudomány és az intellektuális teljesítmény ünneplésére. Egy másik, ő által finanszírozott projekt célja, hogy időt vásároljon a legnagyobb rádióteleszkópokon, hogy keressen olyan mesterséges jeleket, amelyek idegen életből származhatnak, megjegyezve, hogy "meg kell értékelnünk azt a tényt, hogy a világ sokkal nagyobb, mint a Föld és a Naprendszer."